产业新闻

您的位置:主页 > 产业新闻 >

广州期货:多豆粕1609空菜粕1609套利方案

时间:2018-09-03编辑: admin 点击率:

  自从2012年以来,国际大豆市场价格连年不断下滑,其从历史最高点的1700美分下落至当前870美分水平。全球大豆供应增加一方面是连续几年天气良好因素造成的丰产,目前南美货币贬值较多,出口量大增,有利于短期内快速消耗其过高的大豆库存,最新消息显示巴西阿根廷今年预期玉米种植面积上调,而阿根廷的关税政策更有利于农户选种玉米;同时美国农户此前产生惜售情绪,囤积大豆等待豆价反弹,大豆库存偏高的情况下,今年大豆种植面积可能减少,所以本年度大豆增产幅度未必如市场预期那么强势,届时国内粕类油脂价格存在短期反弹走强的可能。反观菜籽,主要菜籽供给国集中在欧洲、加拿大、澳大利亚地区,其货币贬值压力相对于南美而言要轻松得多,其相关出口国的出口优势并不明显。受到大豆供给不断增加的影响,原本属于菜籽的市场空间被大豆不断挤出,中共怒江州纪委 怒江州监察委员会关于敦促!国内春夏季为粕类消费旺季,下游饲料厂商有较大备货需求,低廉的豆粕价格将对菜粕产生替代效应。

  国内菜籽油与豆油价差显著减少,过往几年菜油价格往往高于豆油价格300-400元/吨,但是今年国储菜油库存超过600万吨,而且时间大多超过3年,使得市场普遍预估国储大量减少库存的压力巨大。当前国内菜油抛储的菜油大多是2010-2011年收储的菜油,由于时间过长,抛储价格在5300元/吨附近,较现货均价6000元/吨有较大空间,尽管国储油质量较差需要重新精炼,但对市场还是有较大吸引力。自从去年12月初开始抛储以来,国储菜油成交量有高有低,但平均估算下来,每月会有20万吨菜油流入市场,对当前菜油现货市场压力较大。受此影响,代表现货市场最低价的南方菜籽压榨工厂的菜油销售显著下降,南方菜籽压榨工厂进口菜籽的动力显著减弱,支撑了近期国内菜粕价格上行。但是如果在今年国内菜籽收获季时,国家临储停止抛售,此时菜籽菜油价格将出现反弹行情,菜粕将有相应的偏低销售价格。考虑到远期的9月市场更不容易受现货市场影响,过低的价差容易引发反弹。

  当前,我国生猪存栏量和能繁母猪存栏量等养殖市场指标性数据均处于相对低位运行。截至2016年1月,我国生猪存栏量为37343万头,较去年12月的38379万头减少1036万头,较去年同期的40555万头大幅减少3212万头。截至2016年1月,我国能繁母猪存栏量为3783万头,较去年12月份的3798万头减少了15万头,亦较去年同期的4190万头大幅减少407万头。能繁母猪存栏量处于低位水平,表明市场供应仔猪能力不强,也意味着生猪存栏量补充来源收窄,预示短期内生猪价格将维持在高位,全国平均猪粮比价突破9:1,后市生猪供应更加紧缺并且养殖利润较理想,预期在远月豆粕消费将大幅增加,提振国内豆粕价格。相比之下,豆粕蛋白含量较菜粕蛋白含量高,家畜家禽养殖对豆粕需求量更大,一旦能繁母猪存栏量或生猪存栏量出现反弹,饲料商或将加紧备货节奏,料豆粕反弹幅度高于菜粕。

  四、期货主力合约1605豆粕菜粕价差近期在430-530之间波动,后期或将持续

  技术上看,2015年10月份以来,豆粕菜粕1605价差在430-500之间波动。考虑到菜粕供应紧平衡,豆粕供应较宽松的基本面情况已经逐步为市场所消化,但基本面无太大变化情况下,这将成为两粕之间波动的主要空间。截止至3月2日,两粕9月合约价差在426附近收盘,投资者可以考虑在远月1609合约价差小于420的时候考虑多豆粕空菜粕的跨品种套利机会,因考虑当前接近3月,离五月交割月较接近,基本面信息未必能及时得到反映,故选择远月9月的合约作为套利标的,当前豆粕菜粕1609合约的价差在426元,将价差目标设置在回升到480附近。

  以3月2日周三收盘价计算,9月豆粕合约为2287,9月菜粕合约为1861,预计“豆粕1609-菜粕1609”合约价差将向上上涨至“480”位置,将止损设置在“370”位置。

  考虑到该套利方案安全性较高,可以将投资资金比率设置为80%,20%资金作为风险准备金。假设100万投资资金,可用80万资金用于套利,20万用于风险准备。

  3月2日周三收盘价计算,9月豆粕合约为2287,9月菜粕合约为1861,假设合约保证金10%,合约设计为10吨/手。

  根据历史经验,9月合约应该在2016年7月时会逐渐成为非主力合约,因此应该套利方案最迟不能超过2016年8月初。

  M1609-RM609价差在410~420的区间内收集筹码,设平均成本为415。当价差低于或到达370时,则全部止损。目标位为价差高于或处于480位置。

  1)由于是套利组合,保证金比例变化会对仓位调整提出较高要求。当套利标的品种出现连续大幅波动时,交易所或将提高保证金比例,需防止此类情况出现。

  2)持仓须避免进入8月,以防止9月合约保证金比例大规模上调,影响持仓变化。

  3)不排除会因某些因素较大波动,两者价差快速跌破370,造成亏损迅速扩大,因此要注意止损保护。

  好消息!还在为选择留学院校而苦恼吗?还在为复杂的移民申请流程而心烦吗?818出国网微信号汇聚最新的出国资讯,提供便捷的移民留学项目查询和免费权威的专家评估,为你的出国之路添能加油!

联系我们

CONTACT US

网址:http://www.4x4cq.com

电话:

联系人:k8.com总经理

地址:凯8娱乐集团有限公司

Copyright © 2017 闽ICP备11028233号-2 k8.com,凯8娱乐,凯发k8网址,凯发娱乐在线 All Rights Reserved 网站地图